11月5日，央行公告称，当日人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。**不开展逆回购操作。

这次降息是通过公布1年期中期借贷便利（MLF）“中标利率”的方式进行的。**将有4035亿元中期借贷便利（MLF）到期，这是年内第三大规模的MLF到期量。

这是自2018年3月后，央行**调整1年期中期借贷便利（MLF）的利率。而今年利率制度改革之后，1年期（MLF）成为LPR（贷款市场报价利率）的锚，或者坐标。

MLF全称中期借贷便利，由央行在2014年创设，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，主要目的是补充基础货币。

简单理解就是央行通过借钱给商业银行实现市场资金的投放，使三农企业、小微企业等实体经济获得更多低成本资金，降低融资成本。

MLF利率下调意味着央行再贷款的利率降低了，金融机构借入资金的成本也降低了，从而推动贷款回升。

所以，当1年期MLF利率走低的时候，我们可以认为“政策利率”走低了！ 

北京时间10月31日凌晨，美联储宣布年内第三次降息，随后包括中国香港在内的多个**、地区，都宣布跟随降息，有些力度还很大。 对于中国央行会不会跟随降息，大家一直比较关注。但由于中国的CPI（通胀）同比涨幅达到了3%（见下图），这是中国控制物价的上限。所以，央行对降息非常慎重。

这次把政策性利率调低5个基点，为11月20日的LPR利率调整（正式降息）埋下了伏笔。估计到时候，1年期和5年以上的LPR利率，都会有至少10个点的降幅。

其中5年以上LPR利率，就是房贷利率。我估计10月20日会小幅下调5年以上贷款利率。即便这次不调，12月也会下调。从这个利率的走向，可以窥测央行对房地产市场的看法。

现在，经济下行压力加大。各地楼市普遍偏冷，让楼市适度回暖是趋势。事实上，多个城市已经有所放宽，包括限购、限价措施的放松，以及“以引进人才”为名的**“购房需求”的举措。

但央行仍然非常矛盾，这从**MLF的数量可以看出来。虽然降息5个基点，但只放出了4000亿资金，而**到期的MLF资金是4035亿元。说明央行仍然是非常谨慎的。

但另一方面：在CPI达到3%的时候，央行仍然选择了小幅降息，这是非常不容易的。说明稳增长任务更重要。

历史上央行每次降息一般是25个基点，跟美联储一样。今年采取了“挤牙膏式降息”，常常出现5个基点的降息幅度。这种降息，显然主要带有安抚性质，是一次利好多次使用。 

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